01.为什么投资要研究周期？
关于预测未来
无法预测未来“宏观面”。
如何研究
投入研究其他几个方面会更有效：
- 基本面。包括行业、公司、证券的基本面。
- 市场面。买入的价格要与基本面相匹配。
- 组合面。理解所处的投资环境，然后决定投资策略。
价值投资步骤
- 评估价值。量化评估资产内在价值现在是多少，及它将来随着时间会如何变化。
- 评估价格。比较分析这项资产现在的市场价格是过高还是过低，比较的基准是这项资产的内在价值和历史价格、其他同类资产的价格，以及所有资产整体的“理论公允价格”。
- 构建组合。利用以上信息来构建投资，在这个过程中明显的目标是识别出
内在价值/当前价格最大的资产，然后进行投资。但是如果再考虑接下来几年内市场可能发生的事件，然后调整投资策略。
趋势
准确地预测未来是不可能的事，但是推测未来哪些事情发生的可能性更大是有可能的。拿当前的中美冲突来说，在未来更可能发生的是“边竞争边合作”而非“发生大冲突”。所以可以说中美关系的未来趋势更可能是“边竞争边合作”。
预测趋势的核心是根据当前掌握的信息，进行分析，得出一些可能发生趋势的概率区间，因为任何事都可能发生，但发生概率更大的事情对我们来说更重要。另外，对于不同事件的预测应当明确，预测的可能性差别很大。比如预测下个月股票会涨还是跌是不太可能的，而预测下个月人群出行量的准确率可能会更高。
风险
风险的本质是未来我们不知道会发生什么。因此在投资行为中，风险由两方面组成：资金损失，错过盈利机会。
周期
如果我们能够了解我们处在一个周期的什么位置，将会极大影响投资的盈利或亏损状况。如果当前处于上升周期，盈利概率远大于损失概率，反之亦然。
了解周期的重要性在于让我们明白不会有永远下跌的时候，也不会有永远上涨的时候。
02.周期的特征
一个周期中发生的一系列事件是有因果关系的，前一事件是后一事件的因。
当周期的发生并不是平滑地，而是钟摆式。